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第一章 绪论1

第一节 研究背景及研究目的1

一、研究背景1

二、研究目的2

第二节 研究思路、方法与内容安排3

一、研究思路3

二、研究方法5

三、内容安排5

第三节 本研究的创新之处7

第四节 本研究的局限与后续研究方向9

第二章 高新技术创业企业融资概述10

第一节 高新技术内涵及其特点10

一、高新技术内涵10

二、高新技术特点11

三、高新技术与新兴技术的区别与联系12

四、高新技术产业15

第二节 创业、创业家、创业企业与高新技术创业企业15

一、创业相关理论16

二、创业家18

三、创业企业20

四、对创业企业本质的认识22

五、高新技术创业企业24

第三节 高新技术创业企业在国民经济发展中的作用25

一、促进科技成果向现实生产力转变25

二、增强经济活力、促进经济增长26

三、促进就业27

第四节 高新技术创业企业特点与资金需求曲线28

一、高新技术创业企业特点28

二、创业企业成长阶段划分及资金需求特点29

第五节 高新技术创业企业融资的本质与面临的困难31

一、高新技术创业企业融资的本质31

二、高新技术创业企业融资面临的困难32

三、高新技术创业企业融资困难的原因34

第三章 金融契约相关理论37

第一节 契约及契约理论37

一、契约的概念37

二、契约及契约理论的起源与历史变迁38

第二节 金融契约理论的结构体系41

一、金融契约概念41

二、金融契约与证券设计43

三、现代金融契约理论的形成44

第三节 传统资本结构理论46

一、代理成本模型46

二、信息不对称模型47

第四节 基于完全契约的金融契约理论49

一、基于道德风险的证券设计49

二、基于逆向选择的证券设计52

三、基于逆向选择和道德风险双重问题的契约理论53

四、对完全金融契约的一个简单评述54

第五节 基于不完全契约的金融契约理论55

一、不完全契约思想与方法论意义55

二、重要的不完全金融契约模型59

三、对不完全金融契约理论的一个简单评述71

第六节 金融契约与公司治理的关系72

一、金融契约的一个简单回顾72

二、金融契约与公司治理73

第四章 创业家与投资者的交易关系及博弈75

第一节 投资者投资高新技术创业企业的风险分析75

一、技术与产品风险75

二、创业家的道德风险76

三、创业家的管理能力风险76

四、创业家人力资本难以控制的风险77

第二节 创业家与投资者的产权交易关系及博弈77

一、创业家在创业企业中的地位77

二、创业家与投资者的产权交易关系及博弈78

第三节 投资者权利的互补、替代与演变83

一、权利之间的互补关系83

二、权利之间的替代关系83

三、投资者权利的演变84

第四节 创业企业融资契约分析框架构建84

一、创业家的信息传递86

二、创业家融资契约设计86

第五章 高新技术创业企业融资契约设计Ⅰ：信号传递模型87

第一节 问题的提出87

第二节 信号传递博弈理论及Spence（1974）的劳动力市场模型89

一、信号传递博弈的一般理论89

二、Spence（1974）的劳动力市场模型90

第三节 金融文献中的信号传递模型92

一、与资本结构相关的模型92

二、与融资工具选择相关的模型96

三、与融资策略相关的模型97

四、与股利政策相关的模型98

五、一个简单的评论99

第四节 基于创业家向投资者让渡收益的信息传递模型99

一、引言99

二、模型100

三、结论和讨论104

第六章 高新技术创业企业融资契约设计Ⅱ：最优融资契约106

第一节 创业家与投资者的参与条件和交易条件106

一、基本假设107

二、投资者的效用函数和参与条件107

三、创业家的效用函数和参与条件108

四、企业残值最优分配顺序109

第二节 最优控制权和赎回权的安排110

一、控制权、赎回权的引入110

二、引入控制权、赎回权后创业家的效用函数111

三、相关结论和命题113

四、最优控制权的决定因素及比较静态分析115

五、最优赎回权的决定因素及比较静态分析116

第三节 股权融资下的最优控制权安排与最佳股权比例118

一、投资者的参与约束条件118

二、创业家的参与约束条件119

三、最优控制权与股权比例119

第四节 高新技术创业企业可转换证券融资120

一、可转换证券融资相关文献120

二、可转换债券的现金收益特征121

三、可转换债券的价值特征122

四、可转换债券融资契约122

第五节 高新技术创业企业阶段融资与金融柔性124

一、阶段融资相关文献124

二、阶段融资模型125

第七章 高新技术创业企业融资的其他理论及实践131

第一节 创业家人力资本、社会资本与融资能力131

一、融资能力131

二、创业家人力资本与融资能力131

三、创业家社会资本与融资能力132

第二节 自举融资理论133

一、自举融资的概念133

二、自举融资观点综述134

三、自举融资的具体来源和技巧134

第三节 创业企业融资模式选择：关系融资VS距离融资138

一、关系融资与距离融资138

二、创业企业成长融资模式演化139

三、信息锁定与关系融资140

四、学习、最优停止与创业企业距离融资140

第八章 高新技术创业企业融资与创业金融体系142

第一节 金融体系构成及相关理论142

一、金融市场及相关理论144

二、金融中介理论146

三、银行金融机构及相关理论150

四、信用担保机构及相关理论154

五、风险投资及相关理论156

六、天使投资及相关理论158

七、私人股权资本市场160

第二节 创业金融体系的构建162

一、天使投资163

二、风险投资164

三、中小银行166

四、信用担保机构167

五、创业企业投资的退出机制168

六、政府169

第三节 目前我国创业金融体系存在的问题174

一、天使投资存在的主要问题174

二、风险投资存在的主要问题175

三、中小银行存在的主要问题176

四、中小企业信用担保体系存在的主要问题177

五、政府环节存在的主要问题179

第四节 发展我国创业金融体系的对策180

一、发展天使投资的对策180

二、发展风险投资的对策180

三、发展中小银行的对策182

四、完善我国中小企业信用担保体系的对策183

五、建立良好的创业投资退出机制183

第九章 成都地区高新技术创业企业融资实证研究185

第一节 成都地区高新技术创业企业问卷调查结果及分析185

一、调查方法185

二、统计结果及分析186

第二节 成都地区中小企业融资能力实证分析192

一、引言192

二、实证假设193

三、数据和方法195

四、结果分析197

五、结论202

附录：问卷调查表203

参考文献209

致谢225