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第一篇 危机演化篇3

第一章 次贷危机周年祭3

第一节 初现端倪4

一、新世纪的惊雷4

二、贝尔斯登旗下基金：创造性地毁灭自己7

三、风生水起10

第二节 全球蔓延—次贷多米诺13

一、主要事件13

二、应对举措17

三、次货危机对世界经济的影响19

第三节 次贷危机结束了吗24

一、股票市场率先反弹—“抄底”资金蠢蠢欲动24

二、令人鼓舞的数据—“离危机结束更近了”25

三、真的过去了吗？—贝尔斯登的暗号27

本章小结30

第二章 次贷演化：“两房”危机与金融市场异动32

第一节 “两房”危机始末32

一、“两房”简介32

二、次货危机中“两房”面临的挑战33

三、“两房”危机剧烈爆发37

第二节 伴随“两房”危机的金融市场异动40

一、金融市场异动的内容40

二、金融市场异动的特征43

三、金融市场异动的成因46

第三节 “两房”危机与市场异动的预示性50

一、“两房”危机伴随市场异动中的疑点及其解析50

二、“两房”危机伴随多市场异动的预示性54

本章小结55

第三章 次贷危机：急速恶化56

第一节 华尔街的噩梦56

一、雷曼兄弟：债券之王债下亡56

二、美林：闪电交易下的幸存者58

三、AIG：太大而不能倒下的又一范例61

四、危机急速升级后的连锁反应64

第二节 金融风暴席卷全球68

一、系统风险下的国际动荡68

二、难以还转的经济下行趋势72

三、大宗商品市场泡沫破裂77

第三节 全球金融市场大动荡80

一、全球股市黑色一周80

二、投资银行市值大幅缩水83

三、美元逆势走强86

第四节 投资银行自掘“坟墓”连累实体经济90

一、大型投资银行模式不复存在90

二、金融危机可能转化为经济危机91

本章小结92

第二篇 比较分析篇第四章 次贷风波向纵深迅速升级为危机探因97

第一节 次贷产品违约风险骤增拉响了风波的警报97

一、次货产品的高风险特征97

二、次货市场的加速扩张加剧了其脆弱性99

三、宏观经济环境变动对借款人还贷能力的考验101

四、市场评价机制失效加剧了次货危机的破坏力108

第二节 从风波到危机的升级：风险在传导中的强化与演变112

一、证券化等金融技术没能分散风险，反而成为风险传导的链条112

二、巨型金融机构折戟，风险连带者范围不断扩大115

三、宏观政策层贻误“救市”时机，政府“风险隔离”机制失效119

四、市场恐慌情绪对风波升级起到了推波助澜的作用121

第三节 从美国到全球的蔓延：蝴蝶效应引发全球风险共振123

一、投资者资产配置行为引发各国金融市场动荡123

二、次货危机通过对美国实体经济的冲击传导至全世界127

本章小结129

第五章 危机救助政策全面探析131

第一节 危机救助政策的内容和特征131

一、美国危机救助政策的内容131

二、其他主要经济体危机救助政策的内容141

三、国际机构危机救助政策的内容142

四、危机救助政策特征143

第二节 危机救助政策的效果145

一、救助政策对市场信心的影响145

二、救助政策对信贷紧缩的影响146

三、救助政策对商业票据市场的影响148

四、救助政策对股市的影响149

第三节 危机救助政策的未来成败150

一、政策救助的“黑天鹅现象”及其解释150

二、危机救助政策的未来影响151

三、奥巴马新政及其影响154

本章小结159

第六章 美国银行业在危机中前行160

第一节 美国银行业遭遇次贷危机重创160

一、资产质量明显下降160

二、资产规模增长放缓162

三、盈利水平下降165

四、股价大幅下跌167

五、破产银行数量增多168

第二节 摇摇欲坠的花旗帝国169

一、整体经营状况下降170

二、2007年花旗集团盈利结构分析175

三、2008年花旗集团盈利结构分析182

四、花旗帝国陷入危机：被迫连续出台应对措施184

五、花旗帝国陷入危机：深层剖析189

第三节 在金融海啸中站稳脚跟的摩根大通银行190

一、摩根大通银行在次货危机中整体表现良好190

二、摩根大通银行2008财年盈利状况分析197

三、摩根大通银行在次货危机中的启示和教训202

第四节 美国银行业：在危机中前行204

一、美国银行业未来面临的经济金融形势204

二、次贷危机将对未来美国银行业发展带来深刻影响205

第五节 危机中的经验与启示207

一、综合化并不能使银行避免金融危机的冲击，但仍将是银行业未来发展的大势所趋207

二、金融危机的跨界传染将拖累银行多种业务，但零售业务仍具有利润“稳定器”的作用207

三、业务区域多元化尤其是新兴市场业务的发展在抵御危机冲击方面的作用得以凸显208

四、谨慎的风险管理文化有助于抵御金融危机的袭击208

本章小结209

第七章 金融海啸重创欧洲银行业211

第一节 欧洲金融危机全景透视211

一、英国：住房及银行危机双重冲击下的发达经济体214

二、冰岛：拥有庞大银行体系小国的代表217

三、匈牙利：拥有大规模外债，中东欧国家的典型218

四、波罗的海三小国：北欧银行业的危机隐患220

第二节 欧洲银行业危机大爆发220

一、危机来袭，英国银行业首当其冲222

二、危机加速德国银行业整合223

三、瑞士瑞银集团受损居欧洲之首225

第三节 欧洲银行业危机缩影：富通集团土崩瓦解227

一、富通集团业务结构227

二、富通集团陷入困境229

三、富通集团难逃分拆厄运233

四、富通集团危机剖析233

第四节 欧洲银行业危机爆发的原因236

一、过度投资次级贷款及其衍生产品236

二、偏重发展风险较大的投资银行业务236

三、并购扩张过快，增大危机隐患237

四、危机助推器：欧洲银行业宽松的自律监管模式237

五、欧洲房地产业下行风险加剧银行危机238

六、各自为政的救市政策加速危机蔓延238

第五节 探寻欧洲银行业未来发展趋势239

一、全球银行业版图大洗牌：欧洲地位继续下滑239

二、英、德、瑞、荷、法损失惨重，西班牙、意大利则异军突起241

三、银行经营模式：向新型的混业经营模式转变243

四、银行业务重点：相对侧重零售和私人银行业务243

五、银行发展战略：资产、业务和经营地域多元化244

六、创新战略：更注重基础资产质量，防止过度创新244

本章小结244

第八章 次贷危机与历次金融危机的比较246

第一节 金融危机综述246

一、金融危机的定义246

二、金融危机分类247

三、金融危机史简述247

第二节 次贷危机与“大萧条”的比较248

一、危机的蛰伏248

二、危机的爆发及扩散250

三、政府的应对254

四、危机的影响257

第三节 次贷危机与近年来典型金融危机的比较259

一、危机爆发前后相关经济指标比较259

二、金融危机前后参与人的心理分析：行为金融的视角265

三、次货危机与历次金融危机其他方面的比较268

第四节 金融危机理论及规律探寻269

一、金融危机理论分析269

二、金融危机的演变规律探析272

本章小结279

第三篇 深度启示篇第九章 次贷危机与金融创新283

第一节 次贷危机中的金融创新283

一、金融创新的发展与作用283

二、次贷危机中的主要金融创新及其存在的问题289

第二节 次贷危机对金融创新的启示293

一、正确处理金融创新与风险管理的关系294

二、正确处理金融创新与虚拟经济和实体经济的关系298

第三节 金融创新未来的发展301

一、金融创新的发展趋势302

二、商业银行的金融创新305

本章小结307

第十章 次贷危机下的金融监管反思、变革与借鉴309

第一节 次贷危机以来各界对监管理念的反思309

一、自由市场与政府干预之辩309

二、规则导向监管和原则导向监管之辩311

第二节 次贷危机下金融监管的六宗罪312

一、金融衍生产品监管存在真空地带312

二、对房贷机构的监管缺失导致次货发放的失控314

三、对投资银行的流动性和资本金缺乏监管约束315

四、“表外投资实体”亏损时重新并表造成银行业巨亏和投资者信心危机316

五、对评级机构的利益冲突规制有限，评级方法不够透明317

六、各国监管理念存在分歧，造成长期忽视对冲基金监管319

第三节 美国金融监管体系及保尔森监管改革方案320

一、次货危机暴露美国现行金融监管体系的缺陷320

二、“金融大爆炸”美国版—美国金融监管体系改革方案322

第四节 次贷危机对金融监管未来发展的影响及启示328

一、次货危机对国际金融监管未来发展的影响328

二、金融危机对中国金融监管的启示330

本章小结333

第十一章 次贷危机与中介评级机构及国际会计准则335

第一节 次贷危机与中介评级机构335

一、次货危机演进过程中国际主要评级机构的表现素描335

二、次货危机中国际评级机构的评级误差、预警滞后及其原因342

三、次货危机与中介评级机构发展模式的调整346

四、国内信用评级机构存在的问题及次货危机的经验借鉴349

第二节 次贷危机与国际会计准则351

一、国际会计准则中的衍生金融工具会计的发展历程351

二、公允价值确立原则的主要缺陷及未来走向359

三、国际会计准则的未来发展趋势及国内会计准则体系的努力方向370

本章小结378

第十二章 次贷危机与国际货币体系380

第一节 国际货币体系的演化历史380

一、国际货币体系的定义及主要内容380

二、国际货币体系的演化历史381

第二节 次贷危机中的国际货币体系388

一、中长期：次货危机动摇了美元在国际货币体系中的核心地位388

二、短期：美元的核心地位在一定程度上反得到增强393

三、危机中国际货币体系新变化394

第三节 国际货币体系的未来发展398

一、美元汇率走势与其未来国际货币地位399

二、国际货币体系的未来发展方向402

三、国际货币体系的未来发展路径409

本章小结410

第十三章 次贷危机与金融发展411

第一节 次贷危机与国际金融格局的发展411

一、国际金融格局的发展与演变411

二、次货危机对未来国际金融格局的影响417

第二节 次贷危机与全球金融体系的发展425

一、全球金融体系的发展与演变425

二、次货危机对未来全球金融业的影响434

第三节 次贷危机对中国金融发展的启示443

一、对金融管理部门的启示443

二、对中资商业银行的启示445

本章小结449

第十四章 次贷危机与全球经济增长模式450

第一节 失衡中的增长450

一、高速增长的全球经济（2001～2006年）450

二、全球失衡457

第二节 从全球失衡角度探寻次贷危机根源461

一、全球失衡的国际资本流动视角461

二、国际资本流动、长期利率与房地产市场繁荣464

三、国际资本流动与房地产投资466

第三节 次贷危机与全球失衡调整467

一、学术界关于全球失衡调整的一般建议467

二、次货危机前IMF调整全球失衡的努力468

三、次货危机后的全球失衡调整470

本章小结473

第四篇 未来发展篇第十五章 次贷危机的未来发展477

第一节 影响次贷危机未来发展的核心要素477

一、信贷紧缩要素477

二、房市要素480

三、行业要素481

第二节 各核心要素变化及其对次贷危机走向的影响482

一、信贷紧缩要素变化及其影响483

二、房市要素变化及其影响487

三、行业要素变化及其影响491

第三节 次贷危机未来发展阶段分析495

一、次贷危机阶段划分495

二、次货危机阶段演化497

本章小结498

第十六章 次贷危机与世界经济金融发展500

第一节 全球经济走势分析与展望500

一、世界经济走势分析与展望500

二、美国经济走势分析与展望503

三、欧洲经济走势分析与展望505

四、日本经济走势分析与展望507

五、新兴市场经济走势分析与展望510

第二节 国际金融市场走势分析与展望512

一、国际股市走势分析与展望512

二、国际油价走势分析与展望514

三、国际金价走势分析与展望516

四、美国国债市场走势分析与展望518

第三节 未来重要国际因素变化分析与展望520

一、全球流动性分析与展望520

二、金融深化分析与展望522

本章小结523

第十七章 次贷危机与中国经济金融发展525

第一节 次贷危机下中国经济金融发展面临的挑战525

一、国内金融机构持有次货相关证券的情况525

二、中国经济面临的挑战531

三、中国金融面临的挑战544

第二节 次贷危机给中国经济发展创造机遇551

一、危机中中国政府话语权得以提高551

二、危机造就人民币国际化机遇552

三、国际能源价格回落为我国能源价格改革提供了良好时机553

四、“倒逼”机制推动中国经济结构战略性调整554

五、次货危机为中国开展海外投资提供了机遇556

六、金融危机为我国石油企业海外并购提供了机遇556

第三节 未来三年中国经济走势分析与结构性改革预测557

一、2009～2011年中国宏观经济的总体走势分析与预测558

二、2009～2011年经济结构性改革预测565

本章小结570

参考文献572

后记585